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“現(xiàn)在結(jié)匯的企業(yè)可開心了,原本預計6.8可以結(jié)匯,現(xiàn)在7元左右結(jié)匯,瞬間多了兩毛的利潤?!?月5日,浙江某大型外貿(mào)企業(yè)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
當日在岸、離岸人民幣匯率雙雙跌破7,創(chuàng)8·11匯改以來的新低,人民幣貶值引起廣泛關(guān)注。市場一方面關(guān)注人民幣匯率貶值對金融市場的影響,另一方面也關(guān)注其對微觀企業(yè)主體的影響。
21世紀經(jīng)濟報道記者采訪多家出口企業(yè)了解到,出口業(yè)務(wù)以美元計價,人民幣匯率走低,出口企業(yè)收到美金結(jié)匯后收益會有所增加。但是一旦貶值幅度加大,客戶也會要求出口企業(yè)降價。
“貶值短期內(nèi)對出口企業(yè)是利好,到賬的貨款結(jié)匯會增加利潤。但是現(xiàn)在銷售的貨物未必會增加利潤,因為這部分賬款大約兩個月后再到賬,彼時人民幣匯率也可能升值。” 前述浙江大型外貿(mào)企業(yè)負責人表示,“考慮到進口原材料成本上升、買方的議價能力等因素,人民幣貶值對利潤的影響可能是打平的。”
央行相關(guān)負責人表示,建議企業(yè)要專注于實體業(yè)務(wù),不要將精力過多用在判斷或投機匯率趨勢上,要樹立“風險中性”的財務(wù)理念,續(xù)作外匯衍生品應以鎖定外匯成本、降低生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性、實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)盈利為目的,而不應以外匯衍生品交易本身盈利為目的。
短期獲利規(guī)模有限
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對于進出口企業(yè)而言,人民幣匯率不僅對其財務(wù)成本與進出口利潤產(chǎn)生直接影響,更會對其市場份額及進出口業(yè)務(wù)量起到?jīng)Q定性作用。一般來說,匯率貶值有利于出口業(yè)務(wù),不利于進口業(yè)務(wù)。但從記者采訪來看,由于存在價格談判、結(jié)匯時滯、產(chǎn)業(yè)鏈復雜等因素,出口企業(yè)能夠從匯率貶值中獲得的收益并不是那么大。
“匯率貶值對我們來說不是壞事?!鄙綎|地區(qū)一家出口電梯的企業(yè)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者坦言,“貶值會獲得一定收益,但規(guī)模很小?!?/span>
他介紹,公司出口主要受兩個因素影響,一是匯率,二是關(guān)稅。關(guān)稅方面,今年美國關(guān)稅加征到25%以后,公司對漲價部分的8%做了折讓,進口企業(yè)承擔8%,美國市場消費者承擔7%。
因為近兩年人民幣匯率波動較大,該電梯企業(yè)與美國進口方簽訂中長期合同,雙方約定進口價格根據(jù)匯率、原材料成本、關(guān)稅等因素每半年調(diào)整一次。具體而言,當人民幣貶值時,出口方適當降低價格讓利;當人民幣升值時,進口方要讓利,即價格要微漲。
“這次人民幣貶值突破7,肯定要做一些價格的處理。匯率變化后,客戶可能會綜合匯率和原材料價格變化來壓壓價?!鄙鲜鲭娞萜髽I(yè)負責人表示,“匯率貶值短期有一定的好處但影響不大。長遠來看,匯率保持平穩(wěn)更為有利,匯率大漲大跌對微觀企業(yè)都不好?!?/span>
廣東佛山一專營冰柜的出口企業(yè)負責人坦言,人民幣貶值能一定程度增厚公司利潤?!敖裉焓侨嗣駧艆R率跌破7的第一天,如果人民幣匯率再下跌且持續(xù)一段時間,客戶也會要求公司調(diào)降美元報價?!?/span>
該負責人介紹,對于收到美元賬款的企業(yè)來說,人民幣貶值后結(jié)匯增加?!暗乾F(xiàn)在剛銷售的產(chǎn)品,一兩個月后才能收到貨款。那時人民幣匯率如果繼續(xù)下行,還是能獲利;但如果反彈回來,就虧了。”
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山東地區(qū)一家紡織出口企業(yè)負責人則表示,公司主要通過外貿(mào)公司出口服裝,以人民幣為結(jié)算貨幣和外貿(mào)公司結(jié)算,所以人民幣匯率變化對企業(yè)沒有影響。但他了解,由于匯率波動比較大,一些企業(yè)通過外匯衍生品鎖定匯率風險,這些企業(yè)也不會從匯率貶值中受益。
此外,由于產(chǎn)業(yè)鏈的復雜性,貶值未必能提振出口及利潤。因為一些企業(yè)可能既有出口業(yè)務(wù)也有進口業(yè)務(wù)。
浙江省一生產(chǎn)轉(zhuǎn)椅的出口企業(yè)負責人表示,生產(chǎn)轉(zhuǎn)椅的鋼材原材料為鐵礦石、沙發(fā)椅的木材來自東南亞,均需從國外進口。人民幣貶值意味著原材料價格上漲,但同時產(chǎn)品市場競爭激烈,銷售價格較為透明,提價空間較小,企業(yè)利潤空間受到擠壓。
對于進口業(yè)務(wù)較多的企業(yè)而言,則可能產(chǎn)生成本上漲的壓力。上市公司三力譜(002876.SH)8月5日表示,公司主要原材料從日本進口,日元、美元升值導致公司產(chǎn)生匯兌損失以及采購成本上升。公司將積極采取措施推動供應商多元化,從主要向日本廠商采購,逐步向中國臺灣、韓國、中國大陸分散。
外幣負債較多企業(yè)壓力加大
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市場也關(guān)心人民幣貶值對企業(yè)外債償還的影響。理論上看,人民幣貶值將加劇企業(yè)外債償付壓力。
2015年前,由于境內(nèi)外利差較大且人民幣有升值壓力,出于節(jié)省財務(wù)成本的考慮許多企業(yè)舉借外債。不過8·11匯改以來,人民幣貶值明顯,一些企業(yè)已提前償還外債。
外管局數(shù)據(jù)顯示,2015-2016年中國外債余額結(jié)束了過去十幾年的增長態(tài)勢,全口徑外債規(guī)模于2016年3月降至1.32萬億美元的水平,此后又有上升,至2019年一季度末為1.97萬億美元。這主要源于境外非居民機構(gòu)持續(xù)增持境內(nèi)中長期人民幣債券。不過,2016年來企業(yè)部門外債規(guī)模保持在5000億美元左右。
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“2016年前后企業(yè)償還外債較多。目前企業(yè)外幣借款的需求還是有,不過相比2015年以前已經(jīng)減少了很多。外幣借款主要集中在‘走出去’業(yè)務(wù),很少有出于節(jié)省成本考慮的外幣借款?!蹦硣写笮猩虾W再Q(mào)區(qū)分行行長表示。
前述浙江某大型外貿(mào)企業(yè)負責人表示,公司一些進口業(yè)務(wù)可能會通過外幣融資支付,但是一定會用衍生品做好套保,鎖定風險。
“對于以外匯為收入或者外幣資產(chǎn)較多的企業(yè)而言,人民幣貶值將會改善其盈利情況;對于外幣負債較多的企業(yè),其償債壓力會加大?!?招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,“人民匯率波動加大,一旦升值,又會是另外一種情況,所以企業(yè)應該樹立匯率中性的理念。”