自去年9月以來，反映棉紗市場價格的CY：C32S指數(shù)持續(xù)陰跌，由24330元/噸下跌至目前的23130元/噸，累計下跌幅度為1200元/噸，雖然跌幅不大，但下跌時間較長，整個產(chǎn)業(yè)鏈彌漫著悲觀情緒。從成本端來看，目前棉花市場繼續(xù)下行空間不大；從需求端看，中美貿(mào)易談判前景較為樂觀，節(jié)后需求有望階段性復(fù)蘇，棉紗價格有望止跌反彈。

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棉花價格止跌漸穩(wěn)

從基本面來看，在去年7月、8月預(yù)期全球棉花明顯增產(chǎn)后，9月、10月以來，主要產(chǎn)棉國均出現(xiàn)明顯減產(chǎn)。據(jù)USDA數(shù)據(jù)，美國受颶風(fēng)影響，產(chǎn)量累計下調(diào)達(dá)到50萬噸；我國新疆產(chǎn)量不及預(yù)期，總產(chǎn)量下調(diào)10萬噸；印度受蟲害影響，產(chǎn)量下調(diào)40萬噸；雖然巴西產(chǎn)量提升，但總產(chǎn)量較上年度下調(diào)接近110萬噸規(guī)模。因此，棉花市場的供應(yīng)端實際上是存在利多支撐的。

國內(nèi)外棉花價格持續(xù)下行，更主要的原因是對需求端的擔(dān)憂。一方面，2018年全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行明顯，實體經(jīng)濟(jì)疲弱，導(dǎo)致下游實際需求和囤貨需求均出現(xiàn)下降；另一方面，外貿(mào)訂單明顯減少。不管是USDA還是國內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)，均在下調(diào)棉花需求，但具體下調(diào)的數(shù)量難以確定。

目前國內(nèi)棉花價格已經(jīng)明顯低于本年度的軋花成本，同時由于國儲順利去庫存，國內(nèi)棉花供需情況長期來看并不過剩。因此，即使未來預(yù)期較為悲觀，但在預(yù)期被驗證前，市場底部支撐仍強(qiáng)勁。

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中美貿(mào)易談判前景樂觀

目前來看，中美貿(mào)易談判進(jìn)展良好。1月9日，第五輪中美貿(mào)易談判結(jié)束；1月10日，中國商務(wù)部和美國貿(mào)易代表辦公室相繼發(fā)了公開聲明。此次中美談判出現(xiàn)了更多的積極信號，市場也給出了正面反應(yīng)。下一步，雙方團(tuán)隊將繼續(xù)共同努力，按原定計劃推進(jìn)磋商工作；中美更高級別的談判或在本月底達(dá)沃斯論壇上舉行。

整個貿(mào)易談判的事態(tài)向好的方向轉(zhuǎn)變。作為全球前兩大經(jīng)濟(jì)體，互相有各自的比較優(yōu)勢，加強(qiáng)雙方的貿(mào)易合作，即是必須的，也是共贏的。在求同存異的前提下，以后正常的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易可能會繼續(xù)進(jìn)行，而其他涉及雙方核心矛盾的貿(mào)易爭端則單獨拿出來談判。如果這樣的結(jié)果達(dá)成，棉紡織行業(yè)的出口又將恢復(fù)，下游需求會回暖。

棉紗產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)疲弱

由于下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況不佳，棉紗企業(yè)也面臨較大的壓力。雖然棉紗價格下降，但由于棉花價格下跌更甚，企業(yè)的盤面加工利潤較好，但銷售不暢，紗線庫存積壓。受此影響，一些中小紡織企業(yè)已經(jīng)提前放假過年，比往年提前10天左右。由于市場需求疲弱，信心受損，紡織企業(yè)的棉花庫存也保持在低位，補(bǔ)庫積極性較低，采取隨買隨用的采購政策。

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綜合來看，目前棉紗產(chǎn)業(yè)面臨需求不足的問題，價格較為萎靡。但由于中美貿(mào)易談判朝好的方向發(fā)展，同時上游棉花成本支撐明顯，棉紗價格的下行空間和概率已經(jīng)明顯減小。春節(jié)后往往是紡織業(yè)的旺季，如果貿(mào)易談判能夠更好地進(jìn)展，需求將被激活，棉紗價格有望逆轉(zhuǎn)長達(dá)半年的下跌趨勢重新走強(qiáng)。