歐洲汽車(chē)制造商和供應(yīng)商必須關(guān)注以下五個(gè)大方面的動(dòng)態(tài)，扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，煥發(fā)新生。

2019年，歐洲汽車(chē)制造商將面臨諸多挑戰(zhàn)：唐納德·特朗普(Donald Trump)總統(tǒng)對(duì)從歐洲出口到美國(guó)的汽車(chē)征收的關(guān)稅、中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的疲軟以及更加普遍的拼車(chē)和網(wǎng)約車(chē)服務(wù)。

到2018年底，斯托克600汽車(chē)及配件指數(shù)(STOXX 600 Automobiles & Parts index)很可能是該區(qū)域股價(jià)表現(xiàn)最差的行業(yè)指標(biāo)之一。自十年前的全球經(jīng)濟(jì)衰退期間下跌45%以來(lái)，歐洲汽車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷最大的年度跌幅。

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2019年即將來(lái)臨，但投資者們?nèi)詿o(wú)法確定情況何時(shí)才會(huì)好轉(zhuǎn)。

美茨勒銀行（Bankhaus Metzler）分析師尤爾根·皮普爾（Juergen Pieper）稱(chēng)：“許多人對(duì)汽車(chē)持懷疑態(tài)度，且市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)行業(yè)的看法近乎極端負(fù)面。雖然目前的預(yù)期相當(dāng)?shù)?，?019年的某個(gè)時(shí)段可能會(huì)有驚喜。但現(xiàn)在就看好還為時(shí)過(guò)早，因?yàn)槲翌A(yù)計(jì)各公司對(duì)2019年的預(yù)期業(yè)績(jī)會(huì)相當(dāng)謹(jǐn)慎?！?/span>

在這種大背景下，汽車(chē)制造商和供應(yīng)商面臨著以下五個(gè)方面的挑戰(zhàn)。

貿(mào)易戰(zhàn)

2018年，世界上的兩大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)和中國(guó)之間的貿(mào)易裂痕不斷加深。最近，中國(guó)已采取措施來(lái)緩和中美之間的貿(mào)易緊張關(guān)系。從2019年1月1日起，中國(guó)將取消對(duì)從美國(guó)進(jìn)口汽車(chē)征收25%的報(bào)復(fù)性關(guān)稅。美國(guó)也推遲了原定的2019年初向中國(guó)的2000億美元產(chǎn)品上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅。

“關(guān)稅對(duì)汽車(chē)業(yè)沒(méi)有好處，尤其是對(duì)德國(guó)汽車(chē)業(yè)，貿(mào)易戰(zhàn)將是2019年的最大挑戰(zhàn)?！?北德意志銀行(NordLB)分析師弗蘭克·施沃普(Frank Schwope)表示。

即使美國(guó)與中國(guó)的整體貿(mào)易關(guān)系有所緩和，特朗普政府對(duì)美國(guó)進(jìn)口汽車(chē)和汽車(chē)零部件是否構(gòu)成國(guó)家安全威脅仍要進(jìn)行單獨(dú)調(diào)查，仍有可能加劇全球商業(yè)糾紛。

美國(guó)對(duì)歐盟國(guó)家的汽車(chē)征收的潛在關(guān)稅將主要影響德國(guó)制造商。特朗普對(duì)歐盟貿(mào)易的言論已經(jīng)導(dǎo)致大眾、梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒和寶馬的股價(jià)下跌。

皮普爾認(rèn)為美國(guó)與歐盟之間有60%的可能會(huì)征收更高關(guān)稅，所以風(fēng)險(xiǎn)是非常真實(shí)的。他甚至更愿意看到關(guān)稅能“擺到桌面上討論”。這一挑戰(zhàn)懸而未決，反而阻礙商業(yè)規(guī)劃。他擔(dān)心2019年也會(huì)被關(guān)稅威脅所籠罩。

疲軟的中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)

長(zhǎng)期以來(lái)，歐洲汽車(chē)制造商一直依賴(lài)中國(guó)這個(gè)全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的銷(xiāo)售增長(zhǎng)和盈利。2018年11月，在經(jīng)歷了連續(xù)第六個(gè)月的市場(chǎng)收縮之后，中國(guó)的轎車(chē)和SUV的零售銷(xiāo)量下降18%，預(yù)計(jì)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)將出現(xiàn)至少20年來(lái)的首次年度需求下降。

除此之外，拼車(chē)和網(wǎng)約車(chē)服務(wù)的日益普及也降低了個(gè)人購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)的需求，這讓國(guó)外汽車(chē)制造商對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)感到擔(dān)憂(yōu)。近年來(lái)，汽車(chē)制造商在中國(guó)大舉投資，以提高產(chǎn)量。

皮普爾表示，盡管2019年年初似乎總需求量可能會(huì)降低，但是2019年中國(guó)的汽車(chē)總需求“如果不是略有上升的話(huà)”，至少也會(huì)“持平”。

盡管如此，瑞士日內(nèi)瓦的Reyl & Cie投資組合經(jīng)理馬爾科.博納維利(Marco Bonaviri)表示，中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售的任何反彈都可能對(duì)德國(guó)汽車(chē)制造商有利。

艱難的供應(yīng)商

供應(yīng)商的日子比汽車(chē)制造商還要難過(guò)。

汽車(chē)零部件生產(chǎn)商（包括制造輪胎的公司）的股價(jià)表現(xiàn)還不及汽車(chē)制造商。德國(guó)大陸集團(tuán)(Continental)今年發(fā)布的兩份利潤(rùn)預(yù)警、大陸集團(tuán)最大股東舍弗勒(Schaeffler)和法國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手法雷奧(Valeo)的營(yíng)收預(yù)期下調(diào)，都導(dǎo)致了零部件供應(yīng)商股價(jià)下跌。

一些分析師認(rèn)為，前幾年供應(yīng)商與汽車(chē)制造商的估值差距過(guò)大。另一些人則認(rèn)為，供應(yīng)商在結(jié)構(gòu)上比汽車(chē)制造商更具吸引力，因?yàn)榱悴考圃焐谈鼘?zhuān)注于新技術(shù)，適應(yīng)行業(yè)變化的反應(yīng)時(shí)間更短，外匯風(fēng)險(xiǎn)更小。

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“零部件供應(yīng)商與汽車(chē)制造商的估值差距有點(diǎn)過(guò)大，但是，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)商的看法太消極?！?皮普爾說(shuō)道。

WLTP排放規(guī)則

過(guò)去幾個(gè)月里，歐盟推出全球統(tǒng)一的輕型汽車(chē)測(cè)試程序（WLTP）給歐洲汽車(chē)業(yè)造成了重大打擊，該程序的實(shí)施也放緩了各企業(yè)汽車(chē)的生產(chǎn)。

2018年11月，歐洲汽車(chē)注冊(cè)數(shù)量連續(xù)第三個(gè)月下降，延續(xù)了WLTP在9月推出后的不利趨勢(shì)。戴姆勒和寶馬在利潤(rùn)預(yù)警中也提到了該項(xiàng)目帶來(lái)的障礙。

好消息是，WLTP帶來(lái)的不利影響在未來(lái)幾個(gè)月會(huì)有所減弱，因?yàn)橹圃焐虃円呀?jīng)陸續(xù)完成了對(duì)車(chē)輛檢查的適應(yīng)性調(diào)整，并加快了生產(chǎn)。

施沃普說(shuō): “WLTP的影響幾乎已經(jīng)漸漸過(guò)去，到2019年第二季度，它應(yīng)該會(huì)被遺忘或成為歷史?！?/span>

技術(shù)支出

在純電動(dòng)汽車(chē)、混合動(dòng)力汽車(chē)、氫動(dòng)力汽車(chē)和自動(dòng)駕駛汽車(chē)方面，汽車(chē)制造商的技術(shù)投資將繼續(xù)上升。中國(guó)等國(guó)家也正在推廣和使用電池動(dòng)力汽車(chē)，以減少污染，減弱對(duì)進(jìn)口石油的依賴(lài)。

在減排方面，歐盟在12月中旬也取得了進(jìn)展。根據(jù)最新一輪的協(xié)商，歐盟決定到2030年汽車(chē)二氧化碳排放量要比2021年的排放上限減少37.5%。

美國(guó)艾弗考爾國(guó)際戰(zhàn)略和投資集團(tuán)（Evercore ISI）分析師阿恩特·林霍斯特(Arndt Ellinghorst)在一份報(bào)告中寫(xiě)道，盡管這對(duì)歐洲汽車(chē)制造商來(lái)說(shuō)是一個(gè)“艱難期”，但“我們相信這能幫助汽車(chē)行業(yè)最終接受內(nèi)燃機(jī)和平臺(tái)需要標(biāo)準(zhǔn)化和全球化的事實(shí)”。

歐盟的新排放標(biāo)準(zhǔn)意味著大眾汽車(chē)集團(tuán)最新推出的五年投資計(jì)劃可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。大眾之前就已經(jīng)將投資預(yù)算提高25%，達(dá)到440億歐元(合500億美元)。根據(jù)既定計(jì)劃，到2025年，大眾集團(tuán)將擁有50款全電動(dòng)汽車(chē)，超過(guò)其它任何汽車(chē)制造商。

與此同時(shí)，戴姆勒宣布，在2030年之前保證價(jià)值200多億歐元的電池供應(yīng)，并計(jì)劃在未來(lái)五年推出10款全電動(dòng)汽車(chē)，還將在梅賽德斯奔馳汽車(chē)方面投資100億歐元。

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寶馬計(jì)劃在未來(lái)7年內(nèi)推出12款電動(dòng)汽車(chē)，但沒(méi)有具體說(shuō)明除了電池協(xié)議外還將投入多少資金研發(fā)這些車(chē)型。該公司2017年11月表示，它不確定2019年面臨的所有成本挑戰(zhàn)能否轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

也有知情人士透露，這些新興技術(shù)項(xiàng)目耗資巨大，很可能會(huì)促使寶馬和戴姆勒這兩家豪華汽車(chē)生產(chǎn)商在關(guān)鍵零部件上進(jìn)行合作。